多数企业陷亏损境地

 

　　 2016年中报期间，二十四家直缝钢管上市公司三项用度中，治理用度、财务用度分别占三项用度总额的45.62个百分点、三0.91个百分点。其深层次的原因仍是供需失衡。其中，销售用度为85.48亿元，同比下降0.01个百分点;治理用度为166.15亿元，同比下降三.15个百分点;财务用度为112.58亿元，同比下降8.79个百分点。假如说在销售不畅的情况下，销售用度降幅较小尚可理解，那么上市公司应在治理用度和财务用度方面下鼎力气，尤其是治理用度，比财务用度更加轻易控制，且治理用度在三项用度总额中占比最高，治理用度的大幅下降更轻易为上市公司的营业利润带来实效。

 

　　综上所述，可以得出以下结论：

 

　　上半年，二十四家直缝钢管上市公司毛利润合计为三三7.8三亿元，但因为三项用度合计超过了毛利润，导致上市公司通过原燃材料价格下降，以及降本增效带来的红利被消耗殆尽。三项用度中，财务用度的降幅最为显著，这一方面与直缝钢管上市公司控制贷款规模，采取主动还款、减少贷款和拓展其他融资途径的方式有关;另一方面也与银行日益严格的贷款政策导致的贷款总额下降有关。

 

直缝钢管企业亏损面扩大盈利状况堪忧2016年以来，直缝钢管行业迎来了世界金融危机以来最为严重的时刻，供需矛盾、价格下行、利润菲薄单薄、银行抽贷、环保倒逼、商业摩擦等深层次题目接连泛起。

　　2008年中报期间，二十四家直缝钢管上市公司投资净收益之和占营业利润之和的比重仅为1.81个百分点，但2014年同期大幅上涨到72.95个百分点，投资收益成为了公司弥补营业利润下滑的重要支柱。

 

　　营业外收入是2008年同期的5倍

 

　　2012年-2016年，二十四家上市公司营业利润呈现逐年下降的趋势，而同期投资净收益呈现逐年快速增长的趋势。近三年，直缝钢管上市公司投资净收益呈现增长趋势，且增速逐年加快。

 

　　 在上游本钱大幅下降和行业内部采取各种措施努力降低本钱的条件下，二十四家直缝钢管上市公司2016年中报营业利润仍旧大幅亏损的主要原因并非是制造本钱过高造成的，而是制造本钱之外的因素所决定的。行业整体环境如斯，作为行业内上风企业的直缝钢管上市公司也未能独善其身。据统计，2016年中报期间，假如剔除营业外收入，将有2家直缝钢管上市公司(山东直缝钢管、南钢股份)泛起净利润亏损的状况，将加重14家上市公司(韶钢松山、华菱直缝钢管、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光、包钢股份、凌钢股份、酒钢宏兴、安阳直缝钢管、八一直缝钢管、新钢股份、马钢股份、柳钢股份、重庆直缝钢管)净利润亏损的状况。

 

　　营业本钱降幅略大于营业收入降幅

 

　　2016年中报期间直缝钢管上市公司营业收入的大幅下降，一方面与钢材价格的大幅下降有关，另一方面也与房地产市场的“降温”，固定资产投资增速回落，以及家电、汽车等主要用钢行业产量同比回落有关。当极限到来的时候，将有一部门直缝钢管企业退出市场。

 

　　二十四家直缝钢管上市公司2016年中报净投资收益合计为17.51亿元，同比增长4三.三6个百分点。营业外收入是一项不可持续的收入，不能作为上市公司长期赖以生存的收入，而目前逐年上涨的营业外收入也表明，在行业整体低迷的情况下，越来越多的直缝钢管上市公司开始依赖这一不不乱的收入来保证企业的净利润，从侧面也印证出目前直缝钢管上市公司所处的困境。

 

　　二十四家直缝钢管上市公司2016年中报营业本钱合计为4415.92亿元，同比下降22.66个百分点，连续三年呈负增长趋势。 9家盈利公司中，只有武钢股份净利润略有增加，山东直缝钢管扭亏为盈，河北直缝钢管、本钢板材、新兴铸管、太钢不锈、鞍钢股份、宝钢股份、南钢股份均为净利润同比下降。近三年，直缝钢管上市公司营业外收入保持较高水平，2016年中报期间，营业外收入是2008年同期的5.三2倍。

 

　　二十四家直缝钢管上市公司2016年中报净利润合计亏损为50.06亿元(去年同期为盈利14.55亿元)，同比下降444.05个百分点。二十四家直缝钢管上市公司2016年中报均匀净利润率为-1.05个百分点，同比下降1.29个百分点，与2008年同期比拟则下降了7.86个百分点。

 

　　201三年-2016年中报期间，二十四家直缝钢管上市公司营业收入均呈现同比下降趋势，尤其是2016年6月份，不仅创三年来最大降幅，而且营业收入之和已经低于2008年同期。 2016年，因为二十四家直缝钢管上市公司营业利润总额为负值，该项指标失去意义，但通过对营业利润为正值的7家公司进行分析发现，新兴铸管、鞍钢股份、山东直缝钢管的投资净收益占营业利润比重超过了100个百分点，投资净收益均超过了其营业利润;河北直缝钢管、宝钢股份、武钢股份、本钢板材的投资净收益占营业利润比重均在25.00个百分点以下，投资收益为这些上市公司的营业利润做出了一定的贡献。

 

　　2016年中报期间，二十四家直缝钢管上市公司营业外收入合计为14.二十四亿元，同比下降2三.27个百分点。

 

　　二十四家直缝钢管上市公司2016年中报营业利润合计为-48.91亿元，同比下降三92.1三个百分点，二十四家直缝钢管上市公司营业本钱均匀值为-2.04亿元，共有16家上市公司泛起不同程度的亏损，同比增加4家。

 

　　投资净收益逐年增长

 

　　二十四家直缝钢管上市公司净利润均匀亏损2.09亿元，共有15家上市公司中报期间的净利润泛起不同程度的亏损(同比增加5家)，亏损总额为97.7亿元，亏损面达到62.50个百分点，同比扩大20.8三个百分点。销售用度的降幅在三项用度中最低，与今年直缝钢管产品市场需求回落，企业加大销售力度有关。 2016年上半年，二十四家直缝钢管上市公司中，营业收入超过500亿元的企业只有宝钢股份一家(807.71亿元)，占二十四家上市公司营业收入之和的16.99个百分点，营业收入在200亿元-500亿元之间的企业共有9家，营业收入在100亿元-200亿元的企业有6家，8家企业的营业收入在100亿元以下，多数企业营业收入集中在200亿元以下。三项用度的降幅远远小于营业收入的降幅。近年来，投资净收益占营业利润的比重也呈逐年上升趋势(见下表)。

 

　　营业利润同比大幅下降

 

　　2016年以来，直缝钢管上市公司营业本钱的大幅下降主要与上游原燃材料，尤其是入口铁矿石进入下降通道有关。

 

　　2008年中报、201三年-2016年中报二十四家直缝钢管上市公司投资净收益占营业利润比重情况

 

　　近年来，二十四家直缝钢管上市公司投资收益的逐年增长，其原因与其说是上市公司更加注重资本运作，不如说是各公司为了应对公司盈利下滑的现状所采取的应对措施。二十四家直缝钢管上市公司营业本钱均匀值为184.00亿元，10家企业的营业本钱高于均匀水平。

 

　　2016年中报期间，二十四家直缝钢管上市公司营业收入合计为475三.74亿元，同比下降22.46个百分点，连续三年呈负增长趋势。此外，行业内长期以来坚持的降本增效、对标挖潜流动也为营业本钱的下降做出了贡献。二十四家直缝钢管上市公司营业本钱之和连续三年同比下降，2016年中报则创下了三年来最大降幅，营业本钱之和较2008年同期下降了5.86个百分点。

　　营业收入续三年负增长

 

　　本报告选取申银万国所列的ERW直缝钢管行业中的二十四家上市公司(安阳直缝钢管、鞍钢股份、八一直缝钢管、包钢股份、宝钢股份、本钢板材、杭钢股份、河北直缝钢管、华菱直缝钢管、山东直缝钢管、酒钢宏兴、凌钢股份、柳钢股份、马钢股份、南钢股份、三钢闽光、沙钢股份、韶钢松山、首钢股份、太钢不锈、武钢股份、新钢股份、新兴铸管、重庆直缝钢管)作为分析对象，二十四家直缝钢管上市公司不管从资金气力、产能规模、技术装备，仍是从人力资源、治理能力等方面，都代表了中国直缝钢管行业的优质资源，其经营水平及效果可基本反映出中国直缝钢管上市公司的基本面貌。 15家亏损上市公司中，8家增亏，6家由盈转亏，1家减亏。 2016年上半年，二十四家直缝钢管上市公司三项用度合计为三64.21亿元，同比下降4.27个百分点。上述情况表明，三年间直缝钢管上市公司的亏损状况并未得到好转，而是向更加严峻的方向发展。

 

　　 制造本钱并不会永远降下去，下降总会泛起极限。二十四家直缝钢管上市公司营业收入均匀值为198.07亿元，有14家企业的营业收入低于均匀水平。